بورس هفته گذشته روي موج ترس و اميد

فرصت امروز: بورس تهران هفته گذشته را با نوسان شديد شروع کرد و با وجود يک برگشت در روزهاي پاياني، در جمع بندي هفتگي نتوانست کاملا از زير سايه احتياط خارج شود. بر اساس جمع بندي گزارش هاي هفتگي بازار، شاخص کل در پايان هفته اول اسفند ۱۴۰۴ با افت ۲.۴۴ درصدي به محدوده ۳,۷۱۳,۰۰۰ واحد رسيد و شاخص هم وزن هم با افت ۲.۸۶ درصدي تا محدوده ۹۵۲,۰۰۰ واحد عقب نشست؛ يعني فشار فروش فقط روي چند نماد بزرگ متمرکز نبود و بدنه بازار هم همزمان تضعيف شد. 

تصوير کلي هفته؛ سقوط تند ابتدا، سپس نوسان فرسايشي
مسير هفته شبيه يک حرف V ناقص بود: دو روز اول ريزش هاي سنگين زد و بعد بازار وارد فاز رفت و برگشت شد. در يکي از روزهاي ابتدايي هفته (يکشنبه ۳ اسفند)، شاخص کل ۸۵,۱۴۲.۶۰ واحد (۲.۳۰ درصد) افت کرد و روي ۳,۶۱۸,۴۸۰.۹۵ واحد نشست؛ همان روز شاخص هم وزن هم ۱۷,۰۶۴.۰۱ واحد (۱.۷۸ درصد) پايين آمد و به ۹۴۱,۶۹۶.۱۴ واحد رسيد. اين ريزش ها به زبان ساده يعني بازار در شروع هفته با شوک عرضه روبه رو بود و هر تلاش براي برگشت با عرضه هاي تازه مواجه مي شد. 
پايان هفته چه شد؛ چرا با وجود برگشت، کارنامه منفي ماند
در روزهاي پاياني هفته، بازار يک حرکت اصلاحي رو به بالا داشت و حتي در يک روز شاخص کل با رشد حدود ۶۱ هزار واحدي بسته شد، اما اين برگشت براي پاک کردن اثر ريزش هاي ابتداي هفته کافي نبود و بازده هفتگي همچنان منفي بسته شد. گزارش هاي تحليلي هفتگي نشان مي دهد ميانگين ارزش معاملات خرد روزانه در اين هفته حول ۷,۴۳۰ تا ۷,۵۰۰ ميليارد تومان در نوسان بوده و از طرف ديگر خروج پول حقيقي حدود ۴.۶ همت ثبت شده است؛ ترکيب «معاملات کم جان + خروج نقدينگي» معمولا اجازه نمي دهد برگشت ها تبديل به يک روند پايدار شوند، چون تقاضا هنوز از جنس اطمينان نيست و بيشتر واکنشي و کوتاه مدت عمل مي کند. 
نبض نقدينگي؛ پول حقيقي چرا بيرون ماند
وقتي در يک هفته ۴.۶ همت پول حقيقي از بورس خارج مي شود، معنايش اين است که سرمايه گذار خرد ريسک نگهداري سهام را بالا مي بيند و ترجيح مي دهد يا نقد بماند يا به ابزارهاي کم ريسک تر کوچ کند. در چنين فضايي، بازار حتي اگر يک روز مثبت قوي هم داشته باشد، معمولا در روز بعد با کمبود ادامه تقاضا روبه رو مي شود و سريع وارد نوسان فرسايشي مي گردد. گزارش هفتگي همچنين نشان مي دهد تعداد نمادهاي منفي در کارنامه هفته پررنگ بوده؛ صدها نماد افت تا ۵ درصد و بخشي هم افت هاي ۵ تا ۱۰ درصد و بالاتر را تجربه کرده اند که اين هم با تصوير «بازار کم جان و محتاط» همخوان است. 
نوسان روزانه چه پيامي داشت؛ بازار از چه مي ترسيد و به چه اميد داشت
رفتار هفته گذشته نشان داد بورس به شدت خبرمحور شده است: روزهايي که ريسک هاي بيروني پررنگ تر مي شد، فشار فروش بالا مي رفت و روزهايي که نشانه اي از آرام شدن فضا يا ارزندگي قيمتي مطرح مي شد، شاخص ها جمع مي شدند. همين خبرمحوري باعث شد دامنه نوسان بزرگ بماند اما عمق تقاضا کم باشد؛ يعني بازار بالا مي رفت، ولي با اولين موج عرضه، دوباره عقب مي نشست. نتيجه نهايي اين شد که شاخص کل و هم وزن هر دو منفي هفتگي بستند و پيام اصلي هفته اين بود که بورس هنوز براي يک روند صعودي تازه به دو چيز نياز دارد: برگشت اعتماد (ورود پول حقيقي) و پررنگ شدن ارزش معاملات خرد.
جمع بندي؛ هفته بعد را با چه علامت ها بايد رصد کرد
اگر هفته آينده ارزش معاملات خرد از محدوده هاي کم رمق فعلي فاصله بگيرد و همزمان خروج پول حقيقي متوقف يا معکوس شود، برگشت هاي مقطعي مي تواند شانس تبديل شدن به روند را پيدا کند. اما اگر معاملات خرد همچنان در همان محدوده بماند و پول حقيقي باز هم خارج شود، سناريوي محتمل تر ادامه نوسان فرسايشي است؛ يعني رشدهاي کوتاه، فروش در مقاومت ها، و برگشت دوباره شاخص ها. عددهاي هفتگي اخير (افت ۲.۴۴ درصدي شاخص کل و افت ۲.۸۶ درصدي هم وزن) عملا به ما مي گويد بازار هنوز از فاز احتياط خارج نشده و هر سيگنال تازه مي تواند جهت را سريع عوض کند.