بازدهی مثبت سهامداران بورسی در سال 95

با توجه به چشم‌انداز اقتصادی کشور می‌توان امیدوار بود که در سه ماهه پایانی سال پول‌های جدیدتری وارد بازار شود اما بازدهی مورد نظر سهامداران در سال ۹۵ محقق خواهد شد. عواملی مانند کاهش قیمت جهانی نفت که همچنان زیر ۵۰ دلار قرار دارد و همچنین کاهش قیمت مواد اولیه در صنایع مختلف مانند پتروشیمی‌ها، سنگ‌آهن و فلزات موجب شده بورس تهران با فضای پر از ابهامی روبه‌رو شود. نرخ بالای سود سپرده‌های بانکی در کشور، از عوامل کم‌رونق بازار سرمایه است. با توجه به آنکه بانک‌ها سودهای کلانی را با کمترین ریسک ممکن نصیب سرمایه‌گذاران می‌کنند، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند پول‌های خود را به جای بازار سرمایه در بازار پول سپرده‌گذاری کنند تا به این ترتیب متحمل پذیرش ریسک‌های زیاد در بازار سرمایه هم نشوند.

مهم‌ترین دلیل رکود بازار سرمایه، کمبود نقدینگی است. با توجه به روندی که بازار سرمایه در پیش گرفته نه تنها پول‌های جدید به بورس تهران وارد نمی‌شود بلکه بسیاری از افراد نقدینگی‌های خود را از بازار خارج می‌کنند چراکه با وجود رکود حاکم بر اقتصاد، چشم‌انداز مثبتی در کوتاه‌مدت از روند بازار سهام در دسترس نیست، سرمایه‌گذاران در قدم اول باید منتظر رونق اقتصاد و رفع رکود از لایه‌های اقتصادی کشور باشند. سهامداران، به خریداری سهام بنیادی در بازار سرمایه بپردازند زیرا این‌گونه شرکت‌ها در مواقعی که بازار سرمایه افت‌های پی‌درپی را تجربه می‌کند، با ریزش‌های کمتری مواجه می‌شوند. نسبت قیمت به درآمد گزینه مهمی است که در خریدوفروش سهام باید مورد توجه قرار بگیرد تا سرمایه‌گذاران سهم‌هایی را که میزان P/E مناسبی دارند خریداری کنند. به‌دلیل آنکه حداقل تا پایان پاییز اتفاق خاصی در اقتصاد کشور به‌صورت عملی رخ نخواهد داد، بنابراین بازار سرمایه نیز در رکود باقی می‌ماند.

از آنجایی که تحریم‌های بین‌المللی و رونق اقتصادی زمانبر خواهد بود، می‌توان انتظار داشت که در سال ۹۵ شرکت‌ها از میزان فروش مناسبی برخوردار شوند و در نتیجه سودهای بهتری را نصیب سهامداران‌شان کنند. رکود بازار خودرو باعث شد که خودروسازان گزارش‌های سه‌ماهه خوبی را ارائه ندهند و با توجه به شرایط موجود، گزارش‌های شش‌ماهه آنها به طور قطع جذاب نخواهد بود. تا زمانی که تغییر و تحولی بنیادین در اقتصاد کشور و بنگاه‌های اقتصادی که منجر به سودآوری شود، اتفاق نیفتاد، نمی‌توان انتظار داشت بازار سرمایه از رشد برخوردار شود و رونق یابد.

* کارشناس بازار سهام