3 عامل نجات‌دهنده بورس

ایسنا - در حال حاضر مهم‌ترین عامل در تداوم رکود و عدم حرکت روبه‌رشد بازار سرمایه، به مسئله همیشگی کمبود نقدینگی در همه بازار‌ها برمی‌گردد. باوجود اینکه حجم نقدینگی بسیار بالایی در کشور وجود دارد و طبق آمارهای ارائه شده میزان نقدینگی به بیش از870 هزار میلیارد تومان افزایش پیدا کرده است، ولی بخش عمده‌ای از آن در بازار ملک و مسکن بلوکه شده است. لذا با وجود حجم بالای نقدینگی همچنان با کمبود آن در بازارها مواجه هستیم به‌طوری‌که در حال حاضر 80 درصد توزیع نقدینگی در حوزه ملک از طریق بازار پول قفل شده است و تنها 20 درصد آن معادل 180 هزار میلیارد تومان در بازارهای سرمایه، ارز، موبایل و سکه وجود دارد.

بنابراین رکود و بالابودن نرخ سود بانکی باعث شده است تا سودآوری و وضعیت مالی شرکت‌ها با مشکل مواجه شود. بنابراین با مشکلات پیش آمده و کاهش قیمت‌های جهانی پیش‌بینی می‌شود سود شرکت‌های بورسی در سال آینده نسبت به سال 1394 با کاهش 10 تا 15 درصدی مواجه ‌شود. سه عامل کمبود نقدینگی، بالابودن نرخ سود سپرده بانکی و کاهش سود شرکت‌ها در کنار رکود و کاهش قیمت‌های جهانی و افزایش هزینه‌ها علت روند نزولی بورس است و باوجود اجرایی شدن بسته خروج از رکود اما این بسته تأثیر چندانی بر بهبود وضعیت بورس نداشت، زیرا این بسته بیشتر از آنکه به خروج از رکود توجه کند بر حفظ وضعیت موجود تأکید داشت.

بنابراین بیشتر از اینکه با اجرای بسته خروج از رکود تحرکی در وضعیت موجود کشور ایجاد شود، این بسته به دنبال جلوگیری از حادتر شدن شرایط بود و برای این بود که شرکت‌های تولید‌کننده بتوانند مقاومت کنند. اجرایی شدن برجام و ورود سرمایه‌گذاران خارجی می‌تواند بخشی از نقدینگی کشور را آزاد کند که در این صورت حجم نقدینگی سایر بازارها افزایش پیدا کرده و به توسعه بازار سرمایه کمک می‌کند. بنابراین سهامداران در شرایط فعلی منتظر اجرایی شدن برجام و لغو تحریم‌ها هستند تا این موضوع بتواند به بهبود وضعیت بازار کمک کند.

این در حالی است که افزایش قیمت سهام و رونق بورس از محل افزایش سود شرکت‌ها نخواهد بود، بلکه آنچه باعث رونق بازار سرمایه می‌شود افزایش حجم نقدینگی و افزایش قیمت‌های جهانی است. بعد از اجرایی شدن برجام و ورود سرمایه‌گذاران خارجی و آزاد شدن منابعی که انتظار بازدهی آن از متوسط نرخ بازده بدون ریسک کمتر است، وضعیت بورس بهبود می‌یابد که این شرایط در اواخر امسال و در سال 1395 در بورس مشاهده می‌شود البته آینده مثبت منوط به افزایش سودآوری شرکت‌ها نبوده و بیشتر از محل افزایش قیمت سهام و P/E صورت می‌گیرد.

کارشناس بازار سهام