چرا بازار به آمازون «نه» گفت؟ پشت پرده افت سهام در عصر هزینه های AI

سهام آمازون پس از انتشار نتایج مالی سه ماهه چهارم با کاهش روبه رو شد؛ واکنشی که بیش از آنکه به عملکرد فعلی شرکت مربوط باشد، به نگرانی سرمایه گذاران از آینده بازمی گردد. بازار در حال بازقیمت گذاری شرکت های بزرگ فناوری است که هم زمان با رقابت فشرده در حوزه هوش مصنوعی، میلیاردها دلار سرمایه گذاری جدید را آغاز کرده اند. در نگاه سرمایه گذاران، سؤال اصلی دیگر این نیست که آیا هوش مصنوعی آینده اقتصاد دیجیتال را شکل می دهد یا نه؛ بلکه این است که هزینه این آینده چه زمانی و با چه بازدهی به سود تبدیل می شود.

به گزارش BBC، آمازون با وجود رشد درآمد و تداوم قدرت در بخش رایانش ابری، به دلیل افزایش شدید هزینه های مرتبط با زیرساخت های هوش مصنوعی و مراکز داده، با واکنش منفی بازار مواجه شد.

در گزارش مالی آمازون، بخش Amazon Web Services (AWS) همچنان ستون اصلی سودآوری معرفی شده، اما رشد آن نسبت به سال های اوج کمتر شده است. این کاهش شتاب، در شرایطی رخ می دهد که آمازون مجبور است برای حفظ جایگاه خود در رقابت با مایکروسافت و گوگل، سرمایه گذاری های سنگینی در پردازنده ها، دیتاسنترها و مدل های هوش مصنوعی انجام دهد. همین تضاد—رشد آهسته تر سود در کنار هزینه های سریع الرشد—نگرانی بازار را تشدید کرده است.

مدیران آمازون تأکید کرده اند که این هزینه ها «سرمایه گذاری بلندمدت» است و بازده آن در سال های آینده نمایان خواهد شد. با این حال، بازارهای مالی که پس از جهش های چندساله سهام فناوری به دنبال نشانه های سودآوری پایدار هستند، فعلاً حاضر نیستند این وعده ها را بدون تردید بپذیرند. در نتیجه، هر نشانه ای از افزایش مخارج سرمایه ای (CapEx) می تواند فشار کوتاه مدت بر قیمت سهام وارد کند.

تحلیل گران می گویند آمازون اکنون در موقعیتی مشابه دیگر غول های فناوری قرار گرفته است: شرکتی با جریان نقدی عظیم، اما درگیر مسابقه ای که توقف در آن به معنای عقب ماندن است. اگر آمازون هزینه نکند، سهم بازار را از دست می دهد؛ اگر هزینه کند، حاشیه سود کوتاه مدت آسیب می بیند. این همان دوگانه ای است که باعث شده بازار نسبت به نتایج مالی اخیر واکنشی محتاطانه و حتی منفی نشان دهد.

در مجموع، افت سهام آمازون نه نشانه ضعف بنیادی فوری، بلکه علامتی از افزایش حساسیت بازار به هزینه های هوش مصنوعی است؛ حساسیتی که احتمالاً در ماه های آینده نیز همراه غول های فناوری باقی خواهد ماند.