نقدشوندگی صنایع بورس برمبنای بازدهی و حجم معاملات

عدم نقدشوندگی، نمایانگر تاثیری است که روند سفارش روی قیمت می‌گذارد. هر چقدر تغییر قیمت یک سهم بیشتر باشد باید حجم معاملات هم افزایش یابد و بالعکس. نسبت عدم نقدشوندگی آمیهود به این مسئله پرداخته است. سهامی که نسبت عدم نقدشوندگی آمیهود در آن بالا باشد، در قبال حجم کوچکی از معامله تغییر قیمت زیادی دارد. این نسبت برای هر سهم در یک بازه زمانی به‌صورت متوسط روزهای معاملاتی محاسبه می‌شود که برای هر روز از تقسیم قدر مطلق بازده بر حجم معاملات به‌دست می‌آید.

چنانچه در یک سهم این نسبت بالا باشد آن سهم با عدم نقدشوندگی روبه‌رو خواهد بود وبالعکس. مقدار این نسبت زمانی بالاست که قیمت سهم در واکنش به حجم معاملات اندک، تغییرات زیادی داشته باشد. این معیار به‌عنوان واکنش قیمت روزانه سهام به حجم معاملات تفسیر می‌شود. در جدول زیر که برمبنای فرمول عدم نقدشوندگی آمیهود تهیه و تنظیم شده این نسبت برای صنایع حاضر در بورس محاسبه شده و مبنای زمانی معاملات از ابتدای سال‌جاری تا تاریخ 17 اسفند 93 است. البته برای ملموس‌تر بودن اعداد نسبت آمیهود، حجم معاملات برای سهام شرکت‌ها به میلیون سهم در نظر گرفته شده که این فرض خللی در امر مقایسه بین صنایع به وجود نمی‌آورد.

بر این اساس، در سال 93 صنعت خودرو صدرنشین نسبت عدم نقدشوندگی آمیهود قرار گرفت. به عبارت دیگر گروه خودرو به‌عنوان نقدشونده‌‌ترین گروه در سال‌جاری در بازار بورس لقب می‌گیرد. پس از آن بانک و سرمایه‌گذاری رده‌های بعدی را به خود اختصاص دادند. گروه‌‌هایی چون نساجی، دباغی، زراعت، چوبی و چاپ نیز به‌عنوان ضعیف‌ترین گروه‌‌های نقدشونده در بازار سرمایه معرفی شدند که نشان از عدم تمایل فعالان به معامله در سهام این گروه‌هاست و به همین ترتیب نوساناتی که در قیمت سهام این گروه‌‌ها اتفاق می‌افتد بر اثر سفته ‌بازی است و بالطبع قابلیت اعتماد و اتکا بر قیمت‌‌های سهام این صنایع پایین می‌آید.

از دیگر نکات جالب این است که اگرچه برخی از صنایع مانند خودرو پر‌نوسان دنبال می‌شوند اما می‌توان این‌گونه بیان داشت که نوسانات سهام صنعت، نقدینگی مناسبی را نیز با خود همراه کرده است. از طرفی در محاسبه نسبت آمیهود برای شاخص کل بورس این نتیجه گرفته شده است که بنا به انتظارات، تغییرات بازدهی شاخص کل به نسبت شاخص صنایع کمتر است. زیرا شاخص کل نشان‌‌دهنده کلیت بازار است و باید تغییرات بازدهی بسیار ملایم‌‌تر و با حجم معاملات بیشتر در آن رخ دهد.

* واحد تحلیل و مشاور سرمایه گذاری کارگزاری راهنمای سرمایه گذاران