ماشین پولساز AI دوباره روشن شد؛ انویدیا رکورد زد و بازار را غافلگیر کرد

در گزارش مالی تازه انویدیا، عددی که بیش از همه چشم ها را گرفت «سود فصلی ۴۳ میلیارد دلاری» بود؛ رقمی که نشان می دهد تب سرمایه گذاری روی دیتاسنترها و پردازنده های هوش مصنوعی هنوز خاموش نشده و حتی با وجود نگرانی ها درباره حباب AI، جریان پول همچنان به سمت تامین کننده اصلی زیرساخت محاسباتی این موج می رود. انویدیا اعلام کرد فروش فصل منتهی به ژانویه با رشد سنگین به ۶۸.۱۳ میلیارد دلار رسیده و سود تعدیل شده هر سهم نیز بالاتر از انتظار تحلیلگران بوده است. واکنش بازار اما آن طور که در دوره های «شگفتی های بزرگ» انویدیا دیده می شد، انفجاری نبود؛ سهام پس از ساعات رسمی تقریبا خنثی ماند و همین، پیام مهمی داشت: انتظارات از انویدیا آن قدر بالا رفته که حتی گزارش «خوب» هم باید «فوق العاده» باشد تا قیمت را تکان دهد.

به گزارش رویترز، شرکت علاوه بر اعلام عملکرد بهتر از برآوردها، برای فصل جاری هم درآمد ۷۸ میلیارد دلاری (با دامنه خطای مثبت و منفی ۲ درصد) را پیش بینی کرد؛ عددی که از میانگین برآورد بازار بالاتر بود و نشان داد سفارش های مرتبط با دیتاسنتر و شتاب دهنده های AI همچنان پشتوانه پرقدرتی دارد. در همین تماس، سوال کلیدی تحلیلگران این بود که با احتمال تولید حدود ۱۰۰ میلیارد دلار نقدینگی در سال، آیا وقت آن نرسیده انویدیا سهم بیشتری از این پول را به سهامداران برگرداند؟ مدیر مالی شرکت تاکید کرد اولویت همچنان سرمایه گذاری در اکوسیستم هوش مصنوعی است؛ یعنی انویدیا می خواهد علاوه بر فروش تراشه، بازیگر تعیین کننده مسیر زیرساخت و پلتفرم هم بماند.

نکته مهم دیگر، بحث «ظرفیت تولید» بود. انویدیا تلاش کرد نگرانی ها درباره تنگنای تولید در زنجیره تامین را مدیریت کند و گفت برای تامین تقاضا در چند فصل آینده، موجودی و ظرفیت کافی را تضمین کرده است؛ هرچند محدودیت ها می تواند بخش گیمینگ را تحت فشار بگذارد. اینجا دقیقا همان جایی است که بازار، انویدیا را نه فقط یک شرکت تراشه ساز، بلکه یک شاخص سلامت برای کل موج AI می بیند: اگر این شرکت از کمبود ظرفیت یا افت سفارش حرف بزند، ترمز سرمایه گذاری در کل صنعت کشیده می شود.

اما رویترز به یک ریسک ساختاری هم اشاره می کند: تمرکز فروش. طبق گزارش، سهم دو مشتری بزرگ در سال مالی اخیر به ۳۶ درصد رسیده است. این یعنی هر تصمیم سرمایه گذاری یا تغییر استراتژی در چند غول فناوری می تواند به سرعت روی صورت های مالی انویدیا اثر بگذارد. از سوی دیگر، رقبا هم بیکار ننشسته اند: AMD در حال آماده سازی نسل تازه سرورهای AI است و گوگل نیز با تراشه های داخلی TPU و قراردادهای مرتبط، تلاش می کند بخشی از بار محاسباتی را از انویدیا جدا کند. افزون بر این، شرکت های بزرگ به سمت طراحی تراشه های اختصاصی خودشان می روند تا هزینه و وابستگی را کاهش دهند؛ روندی که اگر شتاب بگیرد، رشد خارق العاده انویدیا را از «فوق سریع» به «سریع» تبدیل می کند.

در جمع بندی، گزارش جدید انویدیا دو پیام همزمان دارد: اول اینکه بازار هوش مصنوعی فعلا از نظر تقاضا و بودجه های دیتاسنتری هنوز در فاز رونق است و اعداد فعلی، نشانه توقف نیست. دوم اینکه انویدیا وارد مرحله ای شده که «کافی بودن» در آن معنی ندارد؛ شرکت باید هر فصل هم رشد بزرگ بسازد و هم روایت قانع کننده ای درباره آینده بدهد: از تامین ظرفیت و مسیر محصول گرفته تا پاسخ به رقابت و حتی سیاست بازگشت سرمایه به سهامداران. اگر این روایت قانع کننده بماند، انویدیا همچنان قلب تپنده موج AI خواهد بود؛ اگر ترک بردارد، همان قلب می تواند به نقطه تردید بازار تبدیل شود.